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樂視危機(jī)正在進(jìn)一步深化。從去年底的供應(yīng)商債務(wù)危機(jī)，到最近的金融債權(quán)人和機(jī)構(gòu)投資者信任危機(jī)，蔓延不止。樂視賺錢的業(yè)務(wù)很少，最核心的超級電視銷量也在下滑，現(xiàn)金流無法得到改善，債權(quán)人看不到希望，紛紛采取法律措施維護(hù)權(quán)益。
當(dāng)債權(quán)人不再在乎夢想、而在乎現(xiàn)金的時候，大樂視翻身已難。雖然賈躍亭7月6日早上發(fā)表聲明，“會承擔(dān)全部的責(zé)任，會對樂視的員工、用戶、客戶和投資者盡責(zé)到底”，但金融圈從來都是錦上添花，很少雪中送炭。站在銀行立場，金融即信用，拿儲戶的錢補(bǔ)貼你的夢想，憑什么?
樂視網(wǎng)讓賈躍亭離開
7月6日，賈躍亭辭去上市公司樂視網(wǎng)的董事長職務(wù)，不在樂視網(wǎng)擔(dān)任任何職務(wù)。樂視網(wǎng)公告繼續(xù)停牌三個月，理由是樂視網(wǎng)收購樂視影業(yè)的重大資產(chǎn)重組延期。樂視網(wǎng)股價從去年11月的45元高點(diǎn)跌至今年4月17日停牌時的30.68元，如果現(xiàn)在復(fù)牌，利空重重，股價很可能大跌。嘉實(shí)基金已經(jīng)公告，7月7日起對所持有的樂視網(wǎng)股票，按照連續(xù)下調(diào)3個10%的價格即22.37元進(jìn)行估值。如果此時開盤，建立在股權(quán)質(zhì)押基礎(chǔ)上的樂視融資體系就將崩盤，完全不可承受。所以只能再停牌，用時間換空間，看有沒有辦法化危為機(jī)。
根據(jù)樂視網(wǎng)公告，賈躍亭及樂視控股合計持有樂視網(wǎng)股份524,074,478股，合計累計被凍結(jié)股份519,133,322股，占所持股份99.06%。“如果在上市公司審議本次交易相關(guān)事項期間，賈躍亭先生及樂視控股所持相關(guān)股權(quán)被強(qiáng)制執(zhí)行，上市公司存在控制權(quán)變更的風(fēng)險。”仔細(xì)看看這些話就會明白，雖然名義上賈躍亭還是樂視網(wǎng)控股股東，從法律上說，股權(quán)凍結(jié)并不否定股東的投票權(quán)、知情權(quán)和股票收益權(quán)等各項權(quán)益，但是你99.06%的股權(quán)都被凍結(jié)，人也完全退出樂視網(wǎng)決策層，事實(shí)上對公司已沒有控制力。
可以說，樂視網(wǎng)已經(jīng)“去賈躍亭化”，賈躍亭已不得不離開樂視網(wǎng)。
根據(jù)樂視網(wǎng)公告，賈躍亭持有的樂視控股92.07%的股權(quán)已被司法凍結(jié)。而樂視控股所持有的樂視影業(yè)股權(quán)，要么質(zhì)押給融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司，要么被司法凍結(jié)，這意味著，賈躍亭的樂視控股股權(quán)已經(jīng)“失控”，樂視影業(yè)也和他漸行漸遠(yuǎn)。樂視網(wǎng)、樂視致新(超級彩電)、樂視影業(yè)這些樂視起家時的核心業(yè)務(wù)的控制權(quán)，越來越由孫宏斌的融創(chuàng)集團(tuán)所掌握。“樂視改姓孫”，正在成為現(xiàn)實(shí)。
在賈躍亭辭去樂視網(wǎng)職務(wù)的同時，樂視控股宣布他出任樂視汽車生態(tài)全球董事長。智能汽車是賈躍亭最重要的、也是最后一個不容有失的戰(zhàn)場。如果電動車FF91能盡快量產(chǎn)上市，取得成功，他依然有可能再上高峰。否則，很可能赤條條回到原點(diǎn)。
樂視是互聯(lián)網(wǎng)時代的“標(biāo)王”
以大跨度看樂視危機(jī)，和上世紀(jì)90年代中期中央電視臺的幾個“標(biāo)王”——孔府宴酒、秦池酒、愛多VCD的危機(jī)頗有相似之處。當(dāng)年的“標(biāo)王”是靠電視廣告的營銷驅(qū)動，把市場注意力拉到高點(diǎn)，經(jīng)銷商紛紛進(jìn)貨，產(chǎn)能迅速擴(kuò)大，一時繁榮無比，但最終，由于終端消費(fèi)者建立不起消費(fèi)習(xí)慣，或者市場本身發(fā)生了變化，原來的鋪貨變成存貨，已經(jīng)投資的生產(chǎn)線變成沉沒成本，大量支出換不來經(jīng)營性現(xiàn)金流，企業(yè)虧損，債權(quán)人不愿意繼續(xù)支持，于是迅速垮了。
樂視則上演了互聯(lián)網(wǎng)時代的“標(biāo)王”版本，本質(zhì)就是資源和能力跟不上夢想和規(guī)模的擴(kuò)張。去年11月6日賈躍亭給員工的信中也反思說，“我們蒙眼狂奔、燒錢追求規(guī)模擴(kuò)張的同時，全球化戰(zhàn)線一下子拉得過長。相對應(yīng)的是我們的資金和資源其實(shí)非常有限”，“結(jié)果就是，我們無法把力量集中在一個點(diǎn)上，……開辟了一片又一片疆土，但糧草供應(yīng)不及時，后勁已經(jīng)明顯乏力。”
在樂視發(fā)展過程中，很多人都提出過質(zhì)疑和警示，認(rèn)為在如此之多的領(lǐng)域里挑戰(zhàn)如此之多的強(qiáng)手，勝算很小。賈躍亭不是第一次做企業(yè)，不可能不明白這個道理，那么他為什么要無所不用其極地高舉高打、語出驚人呢?
一是他這樣成功過，超級電視、樂視影業(yè)都是案例，樂視手機(jī)銷量上的也很快;
二是他堅持認(rèn)為，“軟件、硬件、終端、內(nèi)容”的生態(tài)化打法是先進(jìn)武器，高維度武器，可以“鶴立雞群”;
三是他被超越一切的夢想所激勵，真誠地相信自己;
四是“用內(nèi)容營銷聚集流量”的模式行之有效，樂視的PPT、Party、內(nèi)容傳播自成一派，很有影響力，塑造了挑戰(zhàn)者、超越者、創(chuàng)新者的鮮明形象。總結(jié)起來，就是賈躍亭真的把顛覆當(dāng)成王者之道。
從客觀上看，樂視模式和樂視打法也一次次得到市場和投資者的認(rèn)同，這激勵了賈躍亭一往無前、一以貫之的擴(kuò)張性。樂視是電視“標(biāo)王”那個年代十幾二十年后、在新生互聯(lián)網(wǎng)時代的速生奇跡。和上個年代不同，現(xiàn)在出現(xiàn)了很多新商業(yè)規(guī)律，例如摩爾定律(集成電路可容納的元器件數(shù)目每隔18個月增加1倍)、梅特卡夫定律(網(wǎng)絡(luò)的價值與聯(lián)網(wǎng)的用戶數(shù)的平方成正比)、達(dá)維多定律(一家企業(yè)如果要在市場上占據(jù)主導(dǎo)地位，必須第一個開發(fā)出新一代產(chǎn)品)，等等。因為這些規(guī)律的存在，資本對互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)虧損的容忍度大大增加了。只要你能劃出很好的用戶增長曲線，現(xiàn)在沒什么收入、不賺錢，都沒什么關(guān)系。賺錢是以后的事。現(xiàn)在虧的越多，未來賺的可能也越多。投資市場樂意為創(chuàng)新公司的夢想提供銀行所不能提供的風(fēng)險資本。
這是一個更加注重公司想象力的時代。資本愿意為想象力承擔(dān)風(fēng)險。就像一個分析師說的，“如果你意識到Uber能把你的孩子送到學(xué)校，帶你去約會，喝完酒后送你回家，再給你送些日常用品，它就大一些;如果你自己不再買車了，完全用Uber，它就更大了;如果你把Uber看成一個超級聯(lián)網(wǎng)計算機(jī)，每天在全世界運(yùn)輸上億的人跟貨物，連接一切，它就是世界上最大的公司。”想象無邊界，無邊界才意味著有更大空間開拓。如果邊界一清二楚，利潤明明白白，資本反而覺得沒有未來。
因此，燒錢在互聯(lián)網(wǎng)時代不是一個負(fù)面名詞，只要它通往未來。亞馬遜虧損了20年，一直在燒錢，這一兩年才盈利。在亞馬遜歷史上，投行和媒體不止一次預(yù)測它會崩潰，“除非它能變戲法式地變出一筆資金”，亞馬遜股票也曾一次次在預(yù)測聲中快速下跌。但貝佐斯在辦公室白板上寫過一句話，“我不在乎股票價格!”他不止一次說，“誰說我非得盈利呢?我可是在做一件大事。”
“如果你都知道事情會怎么發(fā)展，當(dāng)然沒有失敗，但這就不叫實(shí)驗，唯有透過實(shí)驗才會得到真正的發(fā)明，最重要的發(fā)明都是來自嘗試錯誤。”貝佐斯的說法，正是互聯(lián)網(wǎng)時代的商業(yè)觀念的寫照。
即使失敗，也會拓寬后來者的想象力
賈躍亭的夢想聽起來比貝佐斯還要大。《華爾街日報》說，他要憑借樂視同時挑戰(zhàn)蘋果、Netflix、亞馬遜和特斯拉。從經(jīng)典管理理論看，這無異于癡人說夢，但是從新經(jīng)濟(jì)新定律來看，大膽的想象、決絕的態(tài)度、顛覆的做法、以全新思維去整合資源，這一切是值得肯定的，這就是“唯偏執(zhí)狂才能生存”!
把賈躍亭的樂視奇跡放在整個互聯(lián)網(wǎng)時代來看，不能不說，他敢于挑戰(zhàn)一切的姿態(tài)是令人尊敬的。為什么要做汽車?他在一次演講中說：“一個資金高度緊張的互聯(lián)網(wǎng)公司，自己原來的幾個生態(tài)資金鏈已經(jīng)很緊張了，突然要進(jìn)入耗資數(shù)百億的產(chǎn)品怎么可能呢?這是瘋了吧。樂視之所以造汽車是一次一次被窗外的霧霾所震撼，我們應(yīng)該對此做出改變，我們應(yīng)該去站出來創(chuàng)造一個全新的模式變革百年沒有改變的汽車產(chǎn)業(yè)，我們應(yīng)該保護(hù)地球生態(tài)，改善人類的生存環(huán)境，真正地讓每一位能夠駕駛自動駕駛和智能駕駛電動汽車，真正讓汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)時代。”
我碰到過好幾位想造車的企業(yè)家，最后之所以放棄，都是因為，“奔馳、寶馬你怎么去競爭，你有幾百億人民幣，它有幾百億美金，怎么爭?”但賈躍亭卻無畏無懼，他相信超前的思維、勇氣、直接跨越傳統(tǒng)做法的新的產(chǎn)品形態(tài)和資源組合模式，能夠讓樂視汽車后來居上，以新勝舊。他敢想，也實(shí)實(shí)在在地做了。這很不容易，即使失敗了，也會拓寬后來者的想象力。
商業(yè)世界從來是“成敗論英雄”，但如果某種探索能夠引發(fā)整個商界的注意力，帶來新的創(chuàng)意、思路，激發(fā)大無畏的勇氣，那就是一種價值，一種貢獻(xiàn)。開拓者的意義就在于他選擇的路線具有前瞻性，在這里一定有人成功。賈躍亭的智能電動汽車可能成，也可能不成，但在他最早出發(fā)的這條道路上，必定會有成功者，極大地提升中國汽車電動化、智能化的水平。如果不能笑到最后，能看得最早、探索最早、激發(fā)更多人上路，也是一種正面的意義。
假如樂視背后站著“央行”，夢想能否實(shí)現(xiàn)?
我贊賞和肯定賈躍亭的企業(yè)家創(chuàng)新勇氣，但并不同意一種說法，樂視今天的問題主要是資金問題，如果有足夠資金樂視就會安然無恙。
假如樂視背后站著央行這個“最后貸款人”，有永不中斷的資金支持，讓樂視把生態(tài)進(jìn)行到底，夢想是不是就能實(shí)現(xiàn)呢?賈躍亭過去很長時間也許認(rèn)為，他的夢想版圖就像央行的印鈔機(jī)器一樣，大家都相信他，隨時可以給他資金。在樂視網(wǎng)享有創(chuàng)業(yè)板的超高估值、因此很容易“衍生”出錢的歲月，這似乎是可行的。但也許正是錢來得太容易，反而讓他忽視了很多商業(yè)的一般規(guī)律。
商業(yè)最基本的規(guī)律就是信用。信用，就是相信你能把錢用好。一旦不相信了，信用也就消失了，再多夢想也無益。對樂視來說，信用轉(zhuǎn)折時刻就是去年11月供應(yīng)商舉著標(biāo)語到樓下討債的那一刻。夢想可以很偉大，但那是投資人愿意埋單的事，客戶(供應(yīng)商)沒有理由聽任你欠債。人人生而平等，法人與法人的權(quán)利也一樣。你可以有天才的想法，但并不比任何一個客戶高貴，可以逃避鐵一樣的債權(quán)。
不管再偉大的創(chuàng)業(yè)者，如果失去了信用，一定破產(chǎn)。如果不想失去信用，就要廣積糧，就要量力而行，就要在資本結(jié)構(gòu)上早做準(zhǔn)備。
亞馬遜長期虧損，但亞馬遜的虧損和樂視的虧損，并不一樣。
貝佐斯說過，除了變化，還有一些東西是“接下來的10年里不變的”，那就是客戶對性價比的無限追求，你要給他們提供無限的選擇、頂級的購物體驗和最低的價格。亞馬遜的虧損源于要不斷挖深“護(hù)城河”的投入，比如倉儲和物流體系的建設(shè)。
賈躍亭的演講中，從來沒有提到過現(xiàn)金流，他更看重的是“生態(tài)化反”的布局，是全球化，是多領(lǐng)域的卡位，是規(guī)模增長，是顛覆傳統(tǒng)。而貝佐斯高度重視現(xiàn)金流，他說：“股票價值是未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，而不是未來盈利的現(xiàn)值。我們最終的財務(wù)指標(biāo)，我最想達(dá)成的目標(biāo)就是自由現(xiàn)金流。”截止到2015年6月30日的12個月，亞馬遜雖然凈虧損1.88億美元，但經(jīng)營性的凈現(xiàn)金流入為89.8億美元。現(xiàn)金流充沛，亞馬遜就能夠在倉儲、物流等方面強(qiáng)力擴(kuò)張，進(jìn)一步優(yōu)化用戶體驗。
而樂視呢，鋪開那么多攤子，有幾個現(xiàn)金流好的?一位體育產(chǎn)業(yè)的資深人士曾經(jīng)說：“樂視很敢買東西，但不知道怎么賣東西。體育產(chǎn)業(yè)在中國一共就2000多億元的市場規(guī)模，1300多億是體育服裝，第二大的是培訓(xùn)和健身，體育媒體廣告只有60多億，CCTV就拿下了一半多。到目前為止，體育版權(quán)市場規(guī)模很小，一些賽事在CCTV上播出，CCTV不僅不付錢，而且對方要倒貼，為了在中國市場推廣。樂視一上來，用以前十倍甚至更多倍的價格買版權(quán)，但如何掙錢呢?花十幾億買中超版權(quán)，能掙幾個錢?最后還不是付不出錢，只能拖欠。”
這跟亞馬遜完全不一樣。每一個電商用戶在交易時都在給亞馬遜提供現(xiàn)金流。亞馬遜有獨(dú)占的價值，所以用戶一定給它付錢。
再以手機(jī)為例，在相當(dāng)程度上依靠強(qiáng)有力的運(yùn)營商補(bǔ)貼，樂視手機(jī)2016年銷售了1700萬臺，但虧損數(shù)十億元。供應(yīng)商斷供，就算有人想買產(chǎn)品，你卻產(chǎn)不出來。
光有夢想，業(yè)務(wù)沒有獨(dú)特的、獨(dú)占的價值，不能獲得現(xiàn)金流，可以說寸步難行。那只有看你的股東是不是足夠有錢，更能燒錢補(bǔ)貼，堅持到最后。但世界上沒有任何一個股東是只按夢想給錢的，他還要你說到做到，用數(shù)據(jù)和事實(shí)兌現(xiàn)夢想。
夢想的定理和理性的定理
樂視走到今天，大格局似乎是：
孫宏斌的融創(chuàng)集團(tuán)主導(dǎo)樂視網(wǎng)、樂視電視、樂視影業(yè)這些業(yè)務(wù)。孫宏斌曾是柳傳志器重的“第二梯隊”成員，清華畢業(yè)，經(jīng)歷過多次挫折而不倒，越戰(zhàn)越勇，越戰(zhàn)越成熟。他有很大可能把賈躍亭起家的這些根本業(yè)務(wù)、后來卻被忽略的東西，重新做好、做強(qiáng)、做大。
賈躍亭將專注于汽車生態(tài)的發(fā)展，力圖重新收獲曾有的榮光和地位。
樂視其余的業(yè)務(wù)，面臨的主要是收縮、重組，有的業(yè)務(wù)雖然虧損，但資產(chǎn)仍是有價值的，那就指望與有遠(yuǎn)見的金融資本或產(chǎn)業(yè)資本合作，爭取危境重生。
而從一個大的輪廓看，樂視的悲喜劇對于中國商界也是一部活教材，我們應(yīng)該用平常心仔細(xì)反思和借鑒。
在我看來，最近一段時間來，中國企業(yè)家們都在接受三個定理的考驗。
定理一：金融即杠桿。假如兩個人做同樣的生意，自有資金都是1萬元。一方用1萬元滾動，就在做1萬元的生意，另一方融了3萬元，做的就是4萬元的生意。誰大?當(dāng)然是后者。
定理二：市場占有率比利潤更重要。從上世紀(jì)90年代“彩電之王”長虹倪潤鋒用幾輪價格戰(zhàn)打下江山，到今天互聯(lián)網(wǎng)流行的“風(fēng)投——補(bǔ)貼+降價+免費(fèi)——清場——壟斷提價”，形式不斷變，實(shí)質(zhì)都是為爭取壟斷話語權(quán)，不怕燒錢和虧損。
定理三：故事越有想象力公司越值錢。互聯(lián)網(wǎng)奇跡和互聯(lián)網(wǎng)思維讓市場相信，我們正在顛覆過去的商業(yè)模式，今天可以沒有收入，但明天會有，這是遞延收入;這項業(yè)務(wù)可以免費(fèi)，但會有其他業(yè)務(wù)獲得收入，這是衍生收入、轉(zhuǎn)移收入、生態(tài)帶來的收入。
如果天隨人愿，這些定理是會生效的。敢借“永續(xù)債”的房地產(chǎn)開發(fā)商，因為買的土地不斷升值，房價高企，就能完成驚險的一躍;滴滴打車不斷融資，打價格戰(zhàn)，清了網(wǎng)約車的場，定價權(quán)明顯上升了;樂視的故事在前幾年曾是最激動人心的故事，他快速成了和馬云、馬化騰、李彥宏比肩的新一代偶像。
但萬一，天不遂人愿呢?
當(dāng)資本市場積壓了“市夢率”的空間，當(dāng)證監(jiān)會嚴(yán)格了資產(chǎn)注入和關(guān)聯(lián)交易的政策，或者，你囤積的資源(土地、版權(quán)、原材料)不是在升值而是在貶值通道上，那么，原有的杠桿化擴(kuò)張的道路就走不下去了，讓夢想燃燒起來的融資發(fā)動機(jī)也要停擺了。
這個時候，那些經(jīng)典的定理開始發(fā)揮作用。比如：目標(biāo)與資源和能力要匹配，不匹配遲早摔跤;效率和管理是硬道理，效率的提高與管理的提升，都是點(diǎn)點(diǎn)滴滴追求合理化改善的過程，不可能一蹴而就;天下沒有白吃的午餐，口號、承諾、夢想是重要的，但必須轉(zhuǎn)化為提供給用戶的核心價值才有意義;誠信的重要性一點(diǎn)不亞于夢想，講夢想有助于企業(yè)擴(kuò)張，講誠信有助于企業(yè)練好內(nèi)功，自律自強(qiáng)。
企業(yè)家的命運(yùn)就是永遠(yuǎn)在路上
商業(yè)世界的魅力就在于它永遠(yuǎn)在狂熱的創(chuàng)新和理性化管理之間搖擺，在企業(yè)家精神和職業(yè)經(jīng)理階層之間搖擺，在失控的眩暈感與受控的約束性之間搖擺。對每個企業(yè)和企業(yè)家來說，沒有固定的標(biāo)準(zhǔn)答案，運(yùn)用之妙，存乎一心。企業(yè)家的命運(yùn)就是探索。他們永遠(yuǎn)在路上。
賈躍亭，這個平民子弟出身的企業(yè)家，從山西的一個小縣城，奮斗拼搏，直到在拉斯維加斯的國際消費(fèi)電子展上用英語向世界介紹他開上來的電動智能汽車，他飽嘗過艱辛創(chuàng)業(yè)的味道，權(quán)貴纏身的味道，無畏風(fēng)險的味道，一日千里的味道，眾星捧月的味道，一文難求的味道。
這個顛覆者曾是希望的化身，今天又跌入了失望的泥潭。我們該怎么評價他呢?無論如何，讓我們給他一些應(yīng)有的尊重，盡管他也犯了許多幼稚的錯誤。
沒有創(chuàng)業(yè)者的世界是平淡的，沒有顛覆者的世界是寂寞的，沒有英雄的世界是有缺陷的世界。
世上沒有絕望的處境，只有對處境絕望的人。托爾斯泰在《苦難的歷程》中曾有這樣的題記，“在清水里泡三次，在血水里浴三次，在堿水里煮三次。”讓我們用這樣的話送給賈躍亭吧。如不放棄，那沒有到頭的失望與苦難，是你新生的起點(diǎn)。
本文標(biāo)簽：賈躍亭
