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在年度定價(jià)機(jī)制漸入歷史，冶煉成本日趨上漲的當(dāng)下，寶鋼、武鋼、沙鋼等鋼企紛紛提高出廠價(jià)格就不足為奇。面對(duì)市場(chǎng)日益復(fù)蘇的鋼材需求，貿(mào)易商封盤、囤貨的舉措屢有發(fā)生。
而各路投資者在既定的上漲預(yù)期中，紛紛加入鋼材期貨市場(chǎng)，期望分一杯羹，4月以來期鋼主力1010合約持倉(cāng)量快速增加，從108.1萬(wàn)手迅速增加至125.6萬(wàn)手（截至4月14日,下同）。但正所謂“三個(gè)和尚沒水喝”，4月以來期鋼主力合約從4786元/噸上漲至4854元/噸，漲幅僅1.4%，而現(xiàn)貨市場(chǎng)卻已從4323元/噸上漲至4583元/噸，與RB1005合約基本持平（現(xiàn)貨價(jià)=期貨價(jià)）。
賣出保值有利可圖
但我們知道，一個(gè)巴掌拍不響，那么大的買盤力量到底是誰(shuí)在賣貨呢？
雖然全國(guó)的建筑鋼材庫(kù)存自3月5日以來連續(xù)五周下滑，但從絕對(duì)值來看目前的庫(kù)存水平（螺紋鋼全國(guó)社會(huì)庫(kù)存670.3萬(wàn)噸，線材183.6萬(wàn)噸）同比增幅分別為79.01%和32.49%。也就是說，即便在消費(fèi)逐漸好轉(zhuǎn)的境況下，市場(chǎng)賣方在留有相應(yīng)訂單的庫(kù)存之后依然具有較大的實(shí)物庫(kù)存。且4800元/噸的螺紋鋼價(jià)格對(duì)于部分貿(mào)易商而言，利潤(rùn)空間普遍存在，據(jù)調(diào)查約在10%-20%左右。
鋼廠毛利恢復(fù) 后市壓力增加
另外，據(jù)統(tǒng)計(jì)我國(guó)3月建筑鋼材產(chǎn)能利用率水平在85.7%，距離去年8月的峰值94.6%還有較大的空間。但目前來看，隨著各大鋼廠紛紛提高出廠價(jià)格，噸鋼毛利水平出現(xiàn)了快速上揚(yáng)，鋼廠后期生產(chǎn)積極性將快速提高。
綜上，我們找到了市場(chǎng)持倉(cāng)持續(xù)增加的原因所在。筆者認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，消費(fèi)淡季的來臨，市場(chǎng)供需天平將出現(xiàn)失衡現(xiàn)象；同時(shí)，宏觀政策退出步伐也將隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)而逐漸加快，在供應(yīng)和宏觀雙重風(fēng)險(xiǎn)的施壓下，期鋼市場(chǎng)的拐點(diǎn)也將來臨，而近期如此之快的持倉(cāng)增速，勢(shì)必會(huì)造成市場(chǎng)大幅度的波動(dòng)，建議多頭謹(jǐn)慎操作。
